21년 하반기에 삼성전자 주목하자

삼성전자 실적 대비 부진한 주가

삼성전자 21년 2Q 영업이익은 12.6조 원으로 시장 컨센서스를 훨씬 상회하는 실적이었다. 하지만 2Q 어닝 서프라이즈에도 불구 주가는 부진한 흐름을 지속하고 있다. 

 

1) 연초 주가 급등에 따른 밸류에이션 조정 및 2) 높아진 DRAM 재고로 인한 DRAM 가격 하락 압력이 삼성전자 주가에 영향을 미친 결과라고 볼 수 있다. 

 

삼성전자 영업이익 4Q까지 증가 예상

3Q 영업이익에 대한 시장 컨센서스는 약16.6조원이다.

 

삼성전자 Financial Data (출처 : 하나금융투자)

 

DRAM은 보유 재고 부족으로 출하량 부진이 예상되지만 DRAM 가격 상승으로 매출액은 성장할 것이다. NAND는 가격이 상승하고 (7% QoQ), 128단 NAND FLASH 양산 본격화에 따른 원가절감 효과도 반영될 것이다. 

 

디스플레이의 경우 삼성전자와 애플의 신규 스마트폰 판매에 따른 실적 향상도 예상된다. 

 

삼성전자 주가는 바닥 통과 전망

국내 8개 증권사들의 목표주가는 92,000~110,000원 수준이다. 

 

DRAM의 경우 가격 하락에 대한 뚜렷한 정황이 발견되지 않고 있다. 오히려 모바일과 서버를 중심으로 한 강한 수요 성장세에 주목할 필요가 있다. 삼성전자는 반도체 수요에 대응하기 위해 P3(평택 3기) 등 신규 공장 투자를 본격화 하기 시작했다. 

 

비메모리 반도체의 경우 그동안 부진했던 SoC(System on Chip) 출하가 개선되고 파운드리 서비스 가격이 현실화되면서 지난 2년 동안의 성수기 수준을 상회하는 이익 달성이 전망된다.

 

투자자들은 이러한 비메모리 부분의 개선과 실적향상은 현재 주가에 반영되지 않고 있다는 점에 주목할 필요가 있다.